深度！5G带来的巨大变化

作为2019新增基建投资最热的板块，5G这两个月的涨幅让不少投资者眼红。

投资者焦虑的是君临的价值。

回想起来，君临写了很多关于5G的文章，但似乎没有做全产业链的梳理。

好了，今天大家泡一壶茶，舔点瓜子，听君临从头到尾科普一下5G产业链。

在本文中，我们解决了三个问题:

1，5G是什么？

2，5G的机会在哪里？

1

5G是什么？

5G，简而言之就是第五代移动通信网络。

从1G到5G，每一代移动通信技术的升级都会带来革命性的投资机会。

举个简单的例子:

1G，只能打电话，听语音站的聊天电话。

在2G，可以收发短信，也可以登录梦网的WAP平台看小说。三大门户网站通过短信CRBT成功扭亏为盈。

有了3G，有了图像，有了动画，微博，微信，滴滴，移动支付，手机游戏如雨后春笋。还可以在陌陌上逛泡妞。

4G的时候，速度更快，流量更大，直播和视频大行其道，Aauto faster和Tik Tok沉迷其中。下一局永远是1G和2G。

可以看到，从1G到4G，有两个基本特点:

一是网速更快，流量更大，资费更便宜，导致市场规模成倍扩大。

第二，新技术带来新应用，从语音、文本、图像到视频，都在不断发展。

比如说到即将到来的5G，普通人的潜意识反应是“下载电影不是更快吗？”

这当然没错，但如果仅仅如此，你可能吃不到5G投资中该吃的肉。

其实第二点更重要。

5G也遵循上述升级原则。从技术特征来看，它包括四个方面:

速度更快，流量更大，延迟更短，连接更广。

前两个，速度和流量，对应的是代际升级的第一个特征；

后两者，延迟和连接，对应的是代际升级的第二个特征。

先说第一个特点。

速度方面，5G峰值通信速率可达20Gbps，是4G的20倍。

流量方面，5G的带宽可以达到100-400MHz，是4G的50-100倍。

速度和流量的升级主要带来的是娱乐方式的升级，包括8K超高清视频和云游戏，以及相应的一波手机更新。

近日，随着高层发布《超高清视频产品发展行动计划2019-2022》，这一板块已有启动迹象，君临稍后也将对这一产业链进行分析，敬请关注。

云游戏也值得关注。

在3G-4G的演进过程中，手机游戏从轻度游戏(如《愤怒的小鸟》)向重度游戏(如《王者荣耀》)转变。

下一轮升级无疑会是对画质要求和操作复杂度更高的游戏。在这种情况下，游戏的制作方式会发生根本性的变化。

在本次MWC大会上，腾讯推出了无需下载安装即可在线玩的云游戏平台“腾讯即玩”，为行业指明了发展方向。

简单来说，云游戏将5G的高速大流量传输技术与云计算的超强计算能力相结合，带来更炫酷的画面和更激烈的场景体验，其革命性可与电影行业的IMAX相媲美。

为了享受这些新的娱乐形式，手机硬件的更新是不言而喻的。因此，5G基础设施建设完成后，手机行业的新一轮周期将随之而来，具体内容将在后面展开。

先说第二个特点。

延迟方面，5G可以做到1ms以内，比4G小10倍。

连接方面，5G的同时连接终端数可达110亿，比4G高出10-100倍。

这两个特点才是5 G真正的革命性变化。

比如过去由于延迟时间长，两个网络终端之间的信息无法同步，很多无线遥控功能无法实现。

比如无人驾驶汽车、远程医疗作业、远程无人机作业、大规模智能制造等。

这些技术要求非常高的安全性和准确性，低延迟是重要的底层支撑逻辑之一。一旦他们在技术上得到满足，就会出现令人眼花缭乱的创新和繁荣。

再比如连接数量的指数级增长，这是终端平台从手机向“万物互联”拓展的关键一步。

物联网的繁荣将催生大量我们现在可能无法想象的新硬件，从汽车、无人机、机器人、智能穿戴到VR设备，这些硬件将在形态和功能上发生巨大的变化。

如果说5G的第一个特点只是满足C端需求的体验升级；

第二个特点是让5G在B端切入各行各业，全面改造我们的生产方式和生活方式。

2

5G的机会在哪里？

5G作为周期性升级的行业，投资节奏的把握非常重要。

这里的节奏指的是基站设备、终端硬件和应用软件三个环节。

早买晚卖，都是大亏。

比如2017，5G概念就火了。如果当时开始买，绝对是2018崩盘后关灯吃面的节奏。

从经验来看，通信行业的投资需要先建设基础设施(基站设备)，然后终端硬件才能卖出去，最后应用软件才会开花结果，运营商只有在这个阶段才能赚钱。

根据中国的5G计划:

2019年牌照发放，下半年开始网络基础建设。2020年大规模商用，投资高峰期为2020-2022年。

按照这个时间线，5G手机的最新趋势要到2020年才开始，未来三年完成一个周期；

应用软件是后来的。

三个环节之间有半年到一年左右的时间差。

当然，投资不能等到业绩发布的时候。

最好的进入时机往往是业绩高的半年到一年前:机构投资者往往在这个时间段开始布局和埋伏。

比如今年下半年开始安装5G设备库存，今年上半年开始设备采购和生产，然后推进。2018下半年是最佳布局时间段。

我们回头看，会发现那些涨了一轮的5G股票，几乎都在这个区间。

这也正是为什么去年10年底改版君临付费版，将大量5G龙头股纳入君临指数，分类评级进行重点跟踪。

这里有两点需要特别注意:

一是时间，早进晚进都会失去最佳盈利机会；

第二，在业绩公布之前，科技股的投资往往是投机概念，鱼龙混杂，总体呈上升趋势。

甚至一些相关的题材股，比如东方通信，涨幅都比真正有技术的好公司大。

之所以如此，是因为价值投资者看重的是长期收益，好公司的股价通常会随着业绩的释放而缓慢而持续地增长。

游资显然没有这样的耐心，所以他们会选择缺乏实际产品、不被机构投资者看好的伪概念公司进行炒作。

想象一下，一个好的公司，有很多机构资金堆积，股价刚被炒高，他们就卖出了很多。他们怎么还能玩？

所以“价格低、体积小、易操控”才是游资看重的，好让我们忙的时候做个游戏，哄小散跟风，浑水摸鱼。

但君临建议投资者远离这类股票，被割韭菜的概率很大。

进入业绩释放期后，行业各方面的龙头公司会逐渐脱颖而出，从黑马变成白马；

伪概念股就会露出真面目，从哪里来，又回到哪里去。热钱会把战利品带到下一片水草丰美、韭菜茂盛的沃野。

那么，如何分辨谁是真正的龙头，谁是伪概念股呢？

三

从基站设备开始。

设备环节有三个子块:设备供应商、射频组件、光电组件。

关系是这样的:运营商负责烧钱，给设备供应商分配订单，设备供应商会把订单打散，给各个零部件公司下单。

在这个过程中，设备商最有可能受益。

因为经过长时间的竞争，几家龙头公司之间的格局已经非常稳定。

目前本土设备商中，华为、中兴、烽火按照7: 2: 1的大致比例在缩小规模。

零部件方面，公司多，技术变化快，但一旦拿下，回报率更惊人。

其中变化最大的两块板是射频端和光电端。

射频终端包括天线、射频芯片、PCB板等部分。是与4G相比技术创新最多的部分，也是业绩启动最早、股价弹性最强的领域。

该公司包括-

天线:通宇通信、卢生通信、摩比发展、京信通信、东山精密、飞向荣达；

射频芯片:爱富电子、灿勤科技、国华新材、大富科技、武汉凡谷、Luxshare、东山精密、三安光电、风华高科、顺络电子；

PCB板:深南电路、沪电、艺声科技、东山精密、方正科技、丁鹏控股、崇达电子、王静电子、洪升科技；

但要小心，这是一个强周期，股价的上升期通常在1-2年内，难以持续，所以及时跟踪很重要。

主要是因为这个环节技术门槛低，相关企业缺乏与设备供应商的议价能力，所以前期只能靠供需紧张赚钱。

一旦进入行业大规模扩张阶段，设备厂商会跟风降价，使得零部件企业的业绩失去想象空间。

光电端包括光学芯片、光模块、光缆等部分。股价的短期弹性稍差，但业绩的持续性会更好。

事实上，由于5G传输速率的提高，传输距离变长，带宽变大，基站密度大大增加，光电终端的长期需求增长明显。

该公司包括-

光学芯片:光迅科技；

光模块:光迅科技、信义盛、中基、博创科技、天府通信、陈、剑桥科技；

光纤光缆:亨通光电、中天科技、丁童互联、特讯；

四

接下来是航站楼。

终端分为几大机会:一是机会明确的手机更时尚，然后是无人驾驶汽车、VR设备、服务机器人等行业还处于概念阶段。

先说手机。

如果2019年基站设备环节已经进入业绩释放前期，那么手机行业至少要到2020年才会有业绩。

所以理论上炒概念要到今年年中，各品牌5G手机陆续上市才合适。

毕竟预计首批5G手机售价8000元以上，几乎不会有太多销量。

今年处于手机4G周期的最后一年，预计销量会下降。

但在投资这件事上，意想不到的事情总是随时发生。

随着华为首款“5G+折叠屏”手机的公布和上市(虽然实际上市要到2019年中期)，5G手机的投资热情被提前点燃。

那么，主要的机会会在哪里？

手机品牌就不说了，反正都不在a股上市。

君临认为，下一轮手机升级主要在射频、显示、摄像头三大环节提供创新和重组的机会。

和5G设备一样，5G手机最大的变化是射频终端，投资逻辑几乎一样，但受益公司明显不同。

该公司包括:

天线:信威通信、Luxshare、电连接科技、东山精密、硕贝德；

射频芯片:紫光展锐、三安光电、信威通信、迈杰科技、豪达电子、卓胜威；

PCB板:东山精密、洪欣电子、丁鹏控股、王静电子、崇达科技、洪升科技；

显示屏也有巨大的投资机会，尤其是折叠屏技术的出现，将在未来几年内使手机的形态发生令人兴奋的变化。

更重要的是，这将是面板行业主导权从韩国转移到中国的关键一战。

过去20年，中国面板产业烧了几千亿以上，但在技术和规模上始终落后于韩国，多年难以赚钱。

如今，随着面板行业顶尖技术的追赶，中国面板行业将逐渐进入盈利的甜蜜拐点。

这是非常值得期待的。

该公司包括:

面板:BOE、维信诺、深天马、华星光电；

材料:新伦科技、李强新材料、三利浦、钟石科技、万润股份、濮阳惠诚；

设备:精密电子、设备、大族激光、北方华创、智云、锐科激光；

这个领域早期的领头羊是三星和苹果，但从去年开始，国产手机成为领头羊。

举两个简单的例子:

第一，华为P20Pro首次配备三摄像头，拍摄效果惊艳。2018年P系列手机同比翻番，让华为成功在高端手机领域站稳脚跟。

第二，在今年的MWC发布会上，OPPO展示了一款变焦10倍的潜望式长焦镜头，将手机的拍照能力推向了一个新的高峰。

随着三摄、变焦、广角、超高清、3D结构光等各种技术的升级，精度和复杂程度的提高，这个环节的长期增长价值巨大，投资逻辑类似于5G设备的光电板。

该公司包括:

模块:欧菲科技、虞舜光学、新力国际、秋体科技、合力泰；

电机:金龙机电；

3D结构光:联创电子、水晶光电；

五

手机的机会结束了，但君临认为这个机会主要属于2020年。

2021年后，随着5G设施的完善和AI技术的成熟，科技产业投资将迎来真正的高潮。

这个阶段属于创新的终端硬件和相应的应用软件，是5G时代独一无二的宝藏。

现在分析预测还为时过早。

先说无人驾驶。

从2009年Google提出这个概念到现在已经10年了。

虽然还在实验阶段，但是越来越多的资金和公司涌入整个产业链，对于如何实现最终的无人驾驶状态有了理论上的突破。

简单来说，要实现无人驾驶，必须要有四个技术支撑——

感知系统:依靠视觉、雷达、定位等各种传感器，实现对道路位置和障碍物的感知，就像人有五感一样；

认知系统:通过5G网络连接云端数据中心，结合高清地图和其他汽车的* *享受数据，让汽车知道自己所处的环境是怎样的，从而在动态行驶中避免碰撞，保证安全。这很关键，就像人有意识一样。

决策系统:通过AI芯片和深度学习算法，实时更新路线和场景处理方式，就像人有大脑一样；

控制系统:电力驱动的新能源汽车终端，就像一个有手有脚的人。

近年来，感知系统、决策系统、控制系统逐渐成熟，只等认知系统的5G连接。

没有低时延的5G技术，就像电脑一样，只靠一根56K的电话线上网。打开一个网站需要十几分钟。

这车只能算智障儿童。

因此，整个行业都在期待5G时代的到来，让无人驾驶汽车真正实现商业化。

传统汽车产业是一个千亿级的巨大市场，是整个西方现代工业的支柱，是日本、德国、美国、韩国、法国的核心产业之一。

这一百年来，这个行业沿着机械动力结构的演变规律不断细化，却始终没有一个质的变化。

现在，一旦被新技术颠覆，产业价值链被重组，那将是多么惊人的投资机会啊！

该公司包括:

车辆:特斯拉、蔚来、比亚迪、吉利汽车、SAIC、宇通客车、传统汽车巨头；

AI芯片:英伟达、英特尔；

IGBT芯片:恩智浦、瑞萨、英飞凌、德州仪器、比亚迪、华为微电子；

算法:谷歌、苹果、优步、德尔福、滴滴、百度、华为；

地图:谷歌、HERE、百度、高德地图、四维图新；

软件:科大讯飞；

屏幕:欧菲科技、长信科技；

相机:欧菲科技、虞舜光学、水晶光电、联创电子；

传感器:耐威科技、歌尔、威尔、华工科技、高德红外、苏洲固技、华灿光电；

智能座舱:盛骏电子公司:

…………

涉及公司众多，产业链空前。

而且可以想象，随着技术的成熟和落地，通信、软件、电子、半导体行业的很多公司都会排队来分一杯羹。

这将是一场史诗般的投资盛宴，远超a股以往任何题材。

看完这个你可能会想“我可以投资这家公司吗”？

这不是一个容易做出的决定，因为除了基本面的机会分析，还需要对财务风险、业绩确定性、业务竞争格局等进行更深入的考察。

作者:君临队。

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