逆转重生1990

江苏国资投资一周后，苏宁易购人事出现重大调整。

苏宁易购7月12日晚间发布多条公告，核心信息是董事会将重组。张近东“裸辞”董事长、董事、董事会战略委员会主任委员。作为创始人，董事会出于礼节，聘任张近东担任“名誉董事长”。

7月13日，苏宁易购微涨1.3%，告别了张近东时代。

打败苏宁的并不是京东

苏宁创立于1990年12月，起步卖空调，第一家门店开在南京市宁海路。宁海路，也是南京师范大学所在地，张近东就毕业于这座百年名校。

2004年7月，苏宁电器登陆深交所，随后迎来黄金年代。2014年-2011年，连续8年，苏宁电器都保持高速增长。

公司收入从2002年的35亿元增长至2011年的939亿元，增长大约26倍。同一时间，公司归母净利润从大约6000万元增至48.21亿元，增长80多倍。

公司股价也一路走高，曾经在2008年1月达到 历史 上的高点大约75元，成为深交所中小板“第一股”。

就在苏宁攻城略地之际，京东（JD.O/09618.HK）也在暗暗积蓄力量，刘强东从中关村卖电子产品，到卖家电，并将业务完全从线下转型到线上。今日资本、高瓴资本先后出手帮助刘强东，建立自营物流体系，和天猫进行差异化竞争，“多快好省”，迅速扩大市场规模。

同为家电销售渠道，在线交易已不可逆转。2011年，京东总收入只有260亿元，不到苏宁电器当年总收入的三分之一。此时国美电器创始人黄光裕身陷囹圄，苏宁电器表面看，用望远镜都找不到对手。

但这两家家电零售巨头很快就意识到，时代发生急剧变化，电商黄金时代，提前布局的京东尽享了红利。

从2011年后，苏宁电器收入增长进入迟缓器，多年收入增速仅有个位数。与此同时，京东收入多年保持在50%以上。并在2014年，京东以1458亿元总收入力压苏宁电器的1089亿元总收入。

京东势已起，苏宁和国美传统家电销售渠道商，已经难以阻挡。至2020年，京东总收入已经达到8861亿元，是苏宁易购去年总收入2523亿元的3.5倍，更是国美零售530亿元总收入的大约16.7倍。

京东去年净利润587亿元，苏宁易购净亏损约54亿元，国美零售亏损更高，超过83亿元。

苏宁易购”折腾至死“

如果说张近东没有努力，也不公平。只是苏宁电器起步太晚，转型线上只是抓住个尾巴。苏宁电器一度想通过资本运作来弥补劣势。

2012年9月，苏宁易购以6600万美元价格收购“红孩子”。2013年10月，苏宁易购以2.5亿美元价格收购PPTV。2016年，苏宁易购豪掷7.21亿美元，买断当年英超转播权。

此时苏宁已经继承江苏足球衣钵，PPTV作为视频平台，加上拿下顶级赛事版权，希望能发生化学反应。

为了弥补短板，2017年1月，苏宁易购以29.75亿元价格投资天天快递。阿里巴巴和京东在新零售激战，线下是重要战场，于是2019年，苏宁易购又先后斥资27亿元收购万达百货、斥资48亿元收购家乐福中国。

2015年8月，阿里巴巴和苏宁走到一起，形成战略伙伴关系。阿里巴巴认购苏宁易购定增股份，持股大约20%。同时，苏宁易购将其中140亿余元拿来认购阿里新发行股份，双方交叉持股。它们要对付***同的敌人，就是京东。

除在资本市场折腾外，苏宁还玩起更名 游戏 。2013年3月，苏宁电器更名为”苏宁云商“；2018年2月，再将苏宁云商更名为现在的”苏宁易购“。

2011年至2020年，苏宁电器收入增长整体趋缓，但在线上转型和一系列眼花缭乱的资本运作后，苏宁能续命，2015年、2017年、2018年依旧有超过20%的收入增速表现。

同样危机早就潜伏。2017年至2019年，苏宁易购不断抛售阿里巴巴股权，财务收益丰厚，这三年净利润分别高达40.5亿元、126.4亿元、93.2亿元。

但扣非后净利润，苏宁易购已经连续多年为负。2020年，没有阿里巴巴股权出售的苏宁易购，净亏损53.6亿元；彻底暴露了主营业务不振的真面目。

从资产质量来看，苏宁易购也是危机重重。截至2021年一季度末，其流动资产1017亿元，已难以覆盖流动负债1182亿元。现金234亿元加交易性金融资产148亿元，流动性382亿元，也是难以覆盖短期借款241亿元，以及一年内到期的非流动负债209亿元，和应付票据223亿元。

同期，苏宁易购只有应收票据大约12亿元。作为上市公司，苏宁易购存在潜在流动性危机。

但真正让张近东不得不交权的还是整个苏宁系债务麻烦。和许家印喝杯酒，200亿债务变成了股票，难以从容套现。苏宁易购引进深圳国资失败，还有有江苏国资接盘，但出让近17%股权，但张近东也就不再能控制董事会。

谁将掌舵新苏宁易购

辞职并非只有张近东。孙为民辞去副董事长、董事；孟祥胜辞去董事。老苏宁人，只有任峻还出任董事。

阿里系代表杨光辞去董事职务，淘宝（中国）提名黄明端作为非独立董事候选人。张家继承人张康阳则被提名为董事。新新零售基金二期提名冼汉迪、曹群为非独立董事。

如此，创始人一方、阿里巴巴和江苏国资，分别占据苏宁易购两个董事席位，形成“三足鼎立”之势。

既然张近东辞去董事长，似乎是张康阳接班更合适。但不要忽视一个细节。苏宁易购悄悄改变章程。原先公司法定代表人由董事长担任，现在变成由董事长或总裁担任。

未来苏宁易购董事会或将由黄明端来掌舵，总裁和法定代表人依旧是老苏宁人来出任。

但是，苏宁易购董事长姓张还是黄又或者其他，并不重要。张近东在公司影响暂时不会消除，跟随他的老部下，还是未来治理公司主体。

只是作为创始人，张近东在这个夏天告别得有点突然，又很无奈。新苏宁易购在新董事长和管理团队带领下，想逆袭京东的机会几乎为零。

如果公司立足核心业务，精简队伍，业务关停并转，进行一次大手术，也许还能获得重生。