收购野武士的修炼之路(八):投行思维的秘密

近日，摩拜单车被美团收购引发资本圈内外热议，网文大战不断。一类是心灵鸡汤:比如摩拜单车创始人套现654.38+0.5亿:你的同行在抛弃你新闻大师、青年作家王二，小明的同行抛弃了你？真正抛弃你的是时代！这是我们不得不面对的现实。另一类是专业反驳文章，比如臭《摩拜单车创始人套现654.38+0.5亿？！这种狗屁很难听！”江南愤青也在朋友圈对骂。

我在疗养期间，从头到尾跟着电视剧《雍正王朝》。我还意犹未尽，还找了《雍正十三年》等相关书籍来读。最近从浙图借了一本陈晓凤的《九十二罪:雍正为何杀年羹尧》。书末最后一章题为《人间正道不沧桑》。人生要读三本，尤其是无字的。喝鸡汤前一定要看药方是否正确！

让我们回到并购的主题。清明节前监管层出台的一系列政策，让中小券商和投行人士更加焦虑。265438+20世纪经济报道，第2版，2018，连载两篇。请看头条:马太效应凸显在券商行业格局变化，对券商投行业务进行内部控制，结束过度激励时代。

投行是工匠的活，要一笔一式的打磨。所以，兄弟姐妹们，不要生气。我们喝王老吉，降降温。不管情况如何变化，我们还是要研究如何把工作做好，做漂亮。这是我们的立足点！

如何做好投行工作？有哪些确定的规则？应该说投行业务是有规章制度的。显而易见的规则是厚厚的小红书(2014版)和网上与时俱进的电子版。但潜规则只藏在团队负责人和保代的电脑里，一般只在小团队、项目组或亲密战友间共享。是不是感觉有点像老江湖的武侠派？理解对于做好投行也很重要。

幸运的是，最近几年，在盒子的底部出现了几个投资银行规则。今天特意把它们翻出来再玩一遍:1，东方高盛《军规-2010-59交易》；2.中信建投徐子桐投资银行发展十大原则；3.华泰、劳志明《投行M&A服务的阶段与思考》、《交易撮合24招》；4.网文《投行第二十三条军规》；5.高盛第十四条和投资银行十诫。

以下试图总结一些一般规则:

专业能力是你在客户眼中的价值。

成为一个行业bug，或者找一个行业bug。真正的投行精英只会专注于某一个细分领域，做深做透。

项目组要有“君主、大臣、助手”。

谦虚就是一切。

做投行，要有农民心态。大客户要泡三年，大交易要养三年，窗口期三天。关键词是三个。

取得客户信任的三点:善良，生活好，懂事。

客户肯定是先赚了他的钱，然后才获得了他的友谊。

可靠第一。

少做事，做大交易。

客户选择:要帮助有困难的“四大英雄”，即市场大，自身有成长空间，老板有扩张野心，有付费习惯。

应该是急储铁，缓测路，迟开工，快完工。

忍，等，狠。

投行四大境界:大演员、大导演、大编剧、大制片人。

M&A服务有四个阶段:渠道(做材料)-协调(做项目)-平衡(做交易)-陪伴(做客户)。

老阿毛的《做交易的二十四个小经验》讲的都是人性的细节。

以上八条规则之间的关系是递进的。时机成熟了，我也会为野武士的获得写一份孙子兵法，填空...

最后，我从人性的角度总结两个公式，这也是我在M&A交易老师课上讲课的主线:

投行并购的规则众说纷纭。请大家多多指教！

——关注农业板块业务固有的审计风险:充分关注公司内部控制设计和运行的有效性，尤其是与货币资金、生物资产和关联交易相关的关键内部控制；关注与现金交易相关的欺诈风险，加大对自然人客户抽查的样本量和比例，核实相关收入和成本的真实性和完整性；关注生产性生物资产和消耗性生物资产的确认、计量、折旧和减值。在设计和实施监督方案时，可以考虑利用专家的工作，适当扩大监督范围，增加审计程序的不可预测性。

——关注并购中跨行业投资的风险:关注投资项目的资金来源，特别是公司募集的短期资金被用于长期项目的风险；关注公司投资收益核算的准确性，评价收益确认的时间是否恰当，金额是否正确，关联方及其交易是否充分披露；关注公司是否对不同业务板块采用分部报告，充分评价其合理性。

-关注公司的债务违约和持续经营风险:关注公司的盈利能力、现金流、债务总额、债务结构比例和还款期限；关注借款、发债、应收账款保理的核算是否正确，借款利率是否公允，发债费用的处理是否恰当；关注是否存在可能影响公司短期偿债能力和持续经营的债务合同条款，如立即还款条件等；关注公司对外担保的整体情况，充分了解被担保企业的财务状况，评估其是否存在债务风险。